从数据疑云到人事角力 美联储9月议息会议不一般
作者：管理员来源：汇富宝 www.pjwk1645.com 时间：2025-09-17 17:27:18
美联储议息会议召开前夕，围绕美联储人事格局的角力持续升温。此外，美联储基于数据驱动的决策基础正逐渐受到侵蚀：美国年度非农数据出现创纪录的下修，令市场重新审视美国就业市场的真实情况。在政治压力和数据疑云的重压下，这场议息会议，不仅关乎利率决策本身，更是一场对美联储独立性的考验。
美国劳工统计局日前发布的数据显示，美国年度非农数据惨遭“暴力”下修：2024年4月至2025年3月美国新增非农就业岗位比最初统计的少91.1万个。这是有记录以来最大的修正。
实际上，不论是月度还是年度非农数据，此前都经历过多次大幅修正。中国社会科学院世界经济与政治研究所副研究员杨子荣对上海证券报记者表示，美国非农就业数据历年都存在调整机制，这主要缘于其月度统计方法的特点。初步数据基于回收的调查问卷和模型预测，而在新年度开始后，美国劳工统计局会利用更为详实的年度就业数据进行修正，以更准确地反映劳动力市场的真实状况。
尽管数据修正属于常规操作，但此次下修的幅度确实较为罕见。“正常情况下，5%以内的数据修正幅度是可接受范围，即使是受到冲击并造成偏离趋势，20%的数据修正也可以理解。”中银证券全球首席经济学家管涛在接受上海证券报记者采访时说，但如今美国非农数据“断崖式下调”的修正幅度远超出上述范围。
美国就业数据为何出现如此大幅的波动？杨子荣分析，造成就业数据大幅波动的因素较为复杂。新冠疫情暴发以来，非农就业数据调查问卷的回复率显着下降，美国劳工统计局预算削减也对数据质量产生影响。
“统计数据既是美联储政策决策的基础，也是市场操作的判断依据。”管涛说，基于数据驱动的美联储货币政策决策基础正在被侵蚀。
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